上周参加WENDY组织的DB银行理财小沙龙。有客户提出，银行应该对自己出售的产品负责，只能把好的产品卖给客户，或者充分披露风险。尽管银行并不完全认可，但适当的产品选择和风险控制，还是应该的，如象自营头寸那样为每个客户建立风险敞口，才真正为理财客户提供增值服务。其实商业银行只是平台，跟超市类似。复杂的产品源头多数来自投行和对冲基金。如果说商业银行还有着银行的一点保守，则投行与对冲基金在公司治理方面就要差得多，也就是说要邪恶得多。

最近看中国近一年在纳斯达克上市的公司情况。有个公司叫China Cablecom, 名字巨响，让人想到了China Mobile, China Life, China Patrolem, China Telecom, Bank of China 之类国字头，又在各个领域处于国际前三的公司。但实际上，China Cablecom是山东滨州的有线电视网。公司先在OTCBB上市，再在2008年转板NASDAQ，现在market cap只有4百万美元，属于几个朋友凑点钱，再找个银行就能MBO的。

该公司起初有犹太人的基金投资，设定了复杂的交易条款，再梳妆打扮后去OTCBB上市，再转板。据说公司的初始投资中条款严格，涉及到上市后的价格走势，而这种交易清淡的公司价格走势很容易被操纵。所以公司最后很惨，折腾了半天，就搞了4M的market cap. 客观讲，在滨州这样的小城市的有线运营商，去NASDAQ搞上市，本来就是个JOKE。如果这样的公司能上市，中国至少有几百家有线电视公司都可以上市了。其名字，China Cablecom，更具有欺骗性。这样的公司上市，的确让人怀疑初始投资商的诚信如何。

去年接触过一个犹太银行家设立的公司，在中国寻找项目。据说，他们的目标是寻找内地规模一般潜力一般的公司，因为这样的公司没有太多其他融资机会。找到后，做投资，并拉到OTCBB上市，再进一步转板到NASDAQ或纽交所。原因只有一个，2次投行+投资业务，足以让这家犹太公司赚足钱。但公司是否真的需要分两步走，是否真的需要在美国主板上市，似乎不是这家公司关心的。自己公司的利益永远至高无上。

这不仅又让我想到一个投行朋友的对话。去年他在美国，接触了很多美国对冲基金，其中不乏在国内小有名气的中国人（姑且称为华尔街精英吧）。这些对冲基金热衷于国内找项目，然后设计非常复杂的金融工具，目的只有一个，在付出市场价格外，再通过其他手段变相让客户输掉，取得未来收益。很显然，客户是算计不过基金的。

尽管投行已经被某些人认为非常邪恶，那些关注度更低的对冲基金，则更容易做出伤天害理的事。因为失败了，解散公司，重头再来，非常容易。而一旦成功，则获得暴利。可怜那些金融意识差，不了解国际行情的民企，最容易受伤害。但有一点很重要，多问多看，不签自己看不懂的条款或购买自己搞不清的产品，是对自己最好的保护。